مع كل عدم اليقين الاقتصادي حول COVID-19 ، فإن البنوك المركزية في أمريكا الشمالية في حالة فورة تخفض سعر الفائدة. يوم الأحد ، خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الفائدة بين ليلة وضحاها إلى ما بين 0٪ و 0.25٪. يوم الجمعة خفض بنك كندا سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية إلى 0.75٪. هذه خطوات صادمة بطريقة ما ، نظرًا لأن كلا البنكين المركزيين خفضا بالفعل أسعار الفائدة في الأسبوع الأول من شهر مارس ، ولكن من الواضح أنهم يعتقدون أن COVID-19 قد يكون أكثر ضررًا للاقتصادات الكندية والأمريكية مما كانوا يعتقدون في البداية.
ولكن إلى أي مدى يمكن أن تنخفض الأسعار؟ في عام 2008 ، خفض بنك كندا سعر الفائدة بين عشية وضحاها إلى أدنى مستوى له على الإطلاق بنسبة 0.25 ٪ ، لذا فإن خفض 50 نقطة أساس أخرى سيصل به إلى هذا المستوى. عادت الولايات المتحدة الآن إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق ، والذي ضربته سابقًا خلال فترة الركود. ومع ذلك ، في ذلك الوقت ، بدأت أسعار الفائدة عند مستوى أعلى بكثير - حوالي 5٪ - لذا كان كلا البنكين المركزيين قادرين على التخفيض أكثر مما يمكنهم الآن. من الناحية النظرية ، إذا اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الفدرالي إلى قطع المزيد ، فيمكنهما تطبيق معدلات سلبية.
من المحتمل أن العديد من الكنديين لم يسمعوا عن معدلات سلبية ، ولكن حان الوقت الآن للتعرف على نفسك. إليك التمهيدي لمعدلات أقل من الصفر.

ما هي أسعار الفائدة السلبية؟

هناك شيئان يجب معرفتهما قبل الإجابة على هذا السؤال. أولاً ، يشكل سعر الفائدة بين عشية وضحاها ، وهو سعر فائدة تستخدمه البنوك عند الإقراض لبعضها البعض لليلة واحدة والذي يسيطر عليه البنك المركزي ، أساس معدلات الإقراض. ويستند كل شيء من معدلات الرهن العقاري ، وخطوط الائتمان وقروض السيارات على هذا المعدل ، الذي يبلغ في كندا حاليًا 2٪. يمكن أن يؤثر أيضًا على السندات - إذا انخفض سعر الفائدة بين عشية وضحاها ، تميل العائدات إلى الانخفاض أيضًا.
ثانياً ، تستخدم البنوك المركزية أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي أو لتهدئته. تشجع الأسعار المنخفضة الناس على اقتراض الأموال ، والتي يستخدمونها بعد ذلك لشراء الأشياء. هذه المشتريات تساعد الاقتصاد على النمو. إذا أصبح الاقتصاد ساخناً للغاية وبدأ الناس في القلق بشأن التضخم أو فقاعات الأصول في الإسكان ، على سبيل المثال ، فإن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة لتثبيط الاقتراض.
تحدث أسعار الفائدة السلبية عندما تخفض البنوك المركزية سعر الفائدة بين عشية وضحاها إلى ما دون الصفر. 

يبدو أن الاتجاه السلبي هو إجراء جذري. ما هي النقطة؟

تقوم العديد من المؤسسات المالية ، التي لديها ملايين أو مليارات الدولارات ، بتخزين أموالها الزائدة في البنوك المركزية لحفظها. عادة ، تحصل هذه المؤسسات على عائد ضئيل على تلك الأموال ، ولكن في بيئة ذات سعر سلبي ، يتم تحصيل رسوم من البنوك من قبل البنك المركزي لتخزين الدولارات. وذلك يزيد من التكاليف الإجمالية للمؤسسة. ليس الأمر أن البنك المركزي يريد المال ؛ بدلاً من ذلك ، فإنهم يعاقبون البنوك على تعليق أموالهم بدلاً من إقراضها. إنهم يريدون أن يقترض الناس والشركات أكثر - بمعدلات منخفضة للغاية - الأمر الذي من شأنه أن يساعد على تعزيز النمو الاقتصادي.

لماذا نتحدث عن هذا الآن؟

في 11 سبتمبر ، قام الرئيس دونالد ترامب بالتغريد ، "يجب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تخفيض أسعار الفائدة إلى الصفر أو أقل." هذا سبب واحد. ولكن الأهم من ذلك ، مع تباطؤ الحروب التجارية للنمو العالمي ، فإن البنوك المركزية تخفض أسعار الفائدة مرة أخرى. خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة مرتين هذا العام ، بما في ذلك الأربعاء الماضي ، عندما خفض سعر الفائدة بين عشية وضحاها من حوالي 2.25٪ إلى حوالي 2٪. نظرًا لأن المعدلات منخفضة جدًا في الوقت الحالي - فقد خفضت البنوك المركزية في معظم الدول المتقدمة معدلات الفائدة بشكل كبير بعد الركود ولم تقم برفعها مرة أخرى إلى مستويات ما قبل الركود - ليس هناك مجال كبير للمناورة في الأوقات العصيبة. إذا أصبح الاقتصاد سيئًا بما فيه الكفاية ، فمن الممكن أن تخفض الولايات المتحدة وكندا الكثير بحيث تنتهي أسعار الفائدة في المنطقة السلبية.

هل هذا سيحدث حقا؟

من غير المحتمل. عندما تخفض البنوك المركزية الأمريكية والكندية أسعار الفائدة ، تميل إلى إجراء تخفيضات صغيرة تبلغ حوالي 0.25٪. لذا ، لا يزال لديهم طرق للذهاب قبل أن يصلوا إلى الصفر. ولكن في ظل اقتصاد متعثر - وهناك سيناريوهات حيث يمكن أن يتضرر الاقتصاد بشدة - من المحتمل أن تكون المعدلات السلبية.

هل تعمل المعدلات السلبية؟

الحكم لا يزال خارج. في كل من أوروبا واليابان ، لم يرتفع الإقراض بأي شكل مهم ولا يزال الاقتصادان يكافحان. هل كان يمكن أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي أسوأ بدون أسعار الفائدة السلبية؟ ربما ، على الرغم من أن الاقتصاديين كانوا يرغبون في رؤية نمو أفضل من هذه البلدان. في وقت سابق من هذا العام ، أفاد البنك المركزي الأوروبي أن نمو القروض ، الذي انتعش في منتصف عام 2015 ، كان ثابتًا بشكل أساسي على أساس ربع سنوي في بداية عام 2019 وهبط بأرقام مزدوجة من السنوات السابقة. هذا على الرغم من وجود معدل ليلة وضحاها -0.5٪. (في سبتمبر ، خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة من -0.4٪ إلى -0.5٪).

لذا ، هل يمكنني الحصول على أموال للحصول على قرض عقاري؟

نحن بعيدون عن ذلك ، لكن هذا ممكن. في أغسطس ، قال Jyske Bank ، ثالث أكبر بنك في الدنمارك ، إن مشتري المساكن يمكنهم الحصول على قرض عقاري بسعر فائدة ثابت لمدة 10 سنوات مقابل -0.5٪. لذا ، نعم ، البنك يدفع أساساً هؤلاء الناس للحصول على قرض.
"أحضروا المعدلات السلبية!"
ليس بهذه السرعة. إذا تمكن الجميع من سداد أقل من الرهن العقاري الذي يحصلون عليه ، تخيلوا كيف سترتفع أسعار المساكن بسرعة. سنقوم جميعًا بشراء منازل أكبر وأكبر. وهذا من شأنه أن يخلق فقاعة أصول تنفجر في نهاية المطاف. في كندا ، ارتفعت أسعار المنازل بشكل كبير على مر السنين ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض أسعار الفائدة ، مما يجعل من السهل إجراء دفعات شهرية على المنازل ذات الأسعار المرتفعة. تخيل ماذا سيحدث لو كانت الأسعار سلبية.
بالإضافة إلى ذلك ، ستؤثر الأسعار السلبية على مدخراتنا ، حيث تعتمد أسعار حساب التوفير أيضًا على سعر ليلة واحدة. إذا أصبحت الأسعار سلبية ، فلن يكسب المستهلكون أي شيء على ودائعهم. قد يتكلف الناس حتى للاحتفاظ بالمال في حساب التوفير الخاص بهم ، على الرغم من أنه من الأرجح أنهم لن يقوموا بأي شيء. ومن شأن ذلك أن يشجع المدخرين على استثمار أو إنفاق تلك الدولارات - فلماذا الادخار في حساب توفير يكسب زيلك؟ - لكن الودائع في العديد من البنوك الأوروبية قد زادت بالفعل على مر السنين.

هل يمكن أن تؤثر المعدلات السلبية على استثماراتي؟

نعم. عندما تنخفض الأسعار ، تميل عائدات السندات إلى الانخفاض ، مما يجعلها أقل جاذبية للمستثمرين الباحثين عن الدخل. والبديل الرئيسي للسندات ، إذن ، هو الأسهم الممتازة التي تدفع أرباح الأسهم في الصناعات المستقرة المدرة للدخل مثل المرافق العامة والاتصالات والعقارات. عندما انخفضت المعدلات بعد الركود ، ارتفعت الأسهم في هذه الصناعات. في حين أن هذا أمر جيد لمستثمري الأسهم ، إلا أن البحث عن العائد يمكن أن يجعل هذه الأسهم باهظة الثمن. يجب أن ترى أيضًا ارتفاع أرباح الشركة حيث تقترض الشركات أكثر وتستثمر في عملياتها ، وهو أمر جيد للأسهم.

لذا ، ماذا الآن؟

من غير المرجح أن تكون الأسعار في كندا سلبية ، ما لم يقع حدث اقتصادي كبير. مع ذلك ، إنه شيء يجب مشاهدته. إذا كنت تعتقد أن المعدلات ستنخفض ، فإن امتلاك الأسهم الدفاعية المدفوعة للأرباح قد يكون خطوة حكيمة.